华见晨安之声

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市集轮廓

关税揭晓前，标普500惊恐收涨，纳指留步四连跌，特斯拉涨超3%、领涨科技七巨头，英伟达涨超1%、赶走五连跌；强生收跌7.6%，株连谈指微幅回落；新股Newsmax上市前两日累计狂飙22倍，CoreWeave上市第三日反弹近42%。

中概指数扭转两连跌，小米跌近6%，拼多多涨超3%。

好意思国制造业PMI数据后，好意思债收益率刷新日低，十年期收益率创四周新低，好意思元指数赶快转跌。

卡尼和辛鲍姆讲话后，加元和墨西哥比索刷新各自日高；离岸东谈主民币盘中跌超200点，失守7.28；比特币盘中涨超3000好意思元，冲破8.5万好意思元关隘。

黄金聚合四日创盘中历史新高后转跌。原油回落，告别逾两个月高位。伦锡涨超2%、六连阳、创近三年新高；伦铝九连跌。

亚洲时段，A股冲高回落，沪指涨0.38%，医药生物行业爆发，恒科指涨0.2%，小米收跌超5%。

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要闻

小米造车步入至暗时刻。全民智驾被浇了一盆冷水。雷军：比及此时，我不可再恭候，岂论发生什么，小米都不会藏匿。

白宫称4月2日关税晓示后即顺利，卡尼告诫加拿大将反制，墨西哥寻求保留好意思墨加公约豁免，冯德莱恩：欧盟准备反击，已规划对好意思国关税进行瑕疵。摩根大通：“英日澳相对安全”，后续谈判会捏续到6月。

马斯克将辞职，特朗普：他朝夕会且归的。

好意思国ISM制造业PMI本岁首次出现萎缩，价钱指数创2022年6月以来新高。好意思国劳能源市集缓和放缓，2月JOLTS职位空白不足预期，较上月回落。

伊朗强劲复兴好意思“轰炸”恫吓，哈梅内伊：若遭袭，必将赐与同等顽抗，伊媒：已准备好能迫切好意思关系阵脚的导弹。极限施压，特朗普恫吓胡塞武装和伊朗，特朗普：“真确的萧条尚未到来”。

市集收报

西洋股市：谈指跌0.03%，标普500指数涨0.38%，纳斯达克涨0.87%。欧洲STOXX 600指数收涨1.07%。

A股：沪指涨0.38%，深成指跌0.01%，创业板指跌0.09%。

债市：好意思国10年期基准国债收益率下落4.02个基点，报4.1651%。两年期好意思债收益率跌1.24个基点，报3.8708%。

商品：WTI 5月原油期货收跌0.39%，报71.20好意思元/桶。布伦特6月原油期货收跌0.37%，报74.49好意思元/桶。COMEX黄金期货6月合约涨0.06%，报3152.30好意思元/盎司，日内一度涨至3177好意思元，接续创盘中历史新高。

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要闻笃定

群众重磅

小米造车步入至暗时刻。雷军：比及此时，我不可再恭候，岂论发生什么，小米都不会藏匿

雷军复兴安徽SU7事故称，29日晚上的这起事故，我的心理相称千里重。三位年青女孩不幸离世，这么的音书，对她们的家东谈主、一又友，乃至咱们每一个东谈主，都是难以承受的悲悼。我代表小米，暗意最深入的吊问，也向她们的家东谈主致以诚恳的慰问。好意思东时辰周二，小米集团ADR盘中一度跌近7.6%，收跌5.8%。全民智驾被浇了一盆冷水。从用户的角度讲，咫尺智驾功能用得最多的照旧L2级别的车谈保捏、自动变谈、自顺应巡航等功能，何况一般都在高速路上使用，城市谈路不敢减弱尝试。而咫尺最让用户感受痛切的是：里程懆急。

白宫称4月2日关税晓示后即顺利，卡尼告诫加拿大将反制，墨西哥寻求保留好意思墨加公约豁免，冯德莱恩：欧盟准备反击，已规划对好意思国关税进行瑕疵

欧盟委员会主席称，咫尺欧盟有弥散纪律反制好意思国关税，总共本事都在斟酌中，“咱们有一个强有劲的瑕疵规划”。白宫新闻文牍后称，汽车关税将于4月3日顺利，特朗普杰出团队正完善关系决定。她接续淡化关税激发的市集波动，称“华尔街会很好”， 特朗普照顾人不会误判关税影响。摩根大通“4月2日”必读交游手册：“英日澳相对安全”，后续谈判会捏续到6月。摩根大通觉得，凭据贝森特的说法，这一阶段的贸易摩擦可能捏续到6月。关税战术将履历公告、反制、升级和息争等数个阶段。紧要的是，这不是股市的一次性算帐事件，关税尚未皆备反应在市集价钱中。

马斯克将辞职，特朗普：他朝夕会且归的。在回答联系政府效果部是否会接续运营的问题时，特朗普暗意，政府效果部将“在某一时刻赶走”，但未提供具体时辰表。

好意思国ISM制造业PMI本岁首次出现萎缩，价钱指数创2022年6月以来新高。好意思国3月ISM制造业PMI为49，不足预期，本岁首次萎缩。价钱指数聚合第二个月大涨，工场订单和服务均低迷，突显特朗普关税对好意思国经济的影响。好意思国制造商的情怀因特朗普政府关税战术的实验不安详而受到动摇。

好意思国劳能源市集缓和放缓！2月JOLTS职位空白不足预期，较上月回落。好意思国2月JOLTS职位空白756.8万东谈主，预期765.5万东谈主，前值为776万东谈主。裁人东谈主数大体不变。自主下野东谈主数略有下降。招聘东谈主数不测小幅加多，创旧年10月以来的最高。数据标明，好意思国劳能源市集有放缓迹象，但放缓速率杰出缓和。

伊朗强劲复兴好意思“轰炸”恫吓，哈梅内伊：若遭袭，必将赐与同等顽抗，伊媒：已准备好能迫切好意思关系阵脚的导弹。极限施压，特朗普恫吓胡塞武装和伊朗，特朗普：“真确的萧条尚未到来”。

据环球时报，伊朗最高首级在公开讲话时暗意，若好意思国妄图挑动伊朗内乱，那么伊朗东谈主民也将一如既往地赐与复兴。据伊朗《德黑兰时报》3月31日报谈，伊朗武装戎行已准备好有时迫切好意思国关系阵脚的导弹。

国内宏不雅

王毅谈中好意思贸易战：若好意思接续搞各式绑架，中方必将刚毅反制。据央视新闻，王毅暗意，芬太尼在好意思国的花费是好意思国我方要靠近和处置的问题。中国事咫尺宇宙上禁毒战术最严格、最透顶的国度。咱们本着东谈主谈主见精神，为好意思国提供各式匡助，好意思方却无端加税，以怨报德，到底是思处置问题，照旧蓄意制造矛盾？要是好意思方确实思处置芬太尼问题，那就取消特殊加征的关税，与中方进行平等协商，寻求互利互助之谈。中国从来不袭取强权霸权，好意思方要是一味施压，致使接续搞各式绑架，中方必将刚毅反制。

俄罗斯总统普京会见王毅。中俄互助从不针对第三方，也毫不受外部侵略。中俄关系不会留步不前，只会越走越广宽。中俄友好不是面向当下，而是着眼更长久的改日。

中国3月财新制造业PMI升至51.2，为四个月来最高。3月制造业供求加快延伸，出口延续增势，服务略有加多，大批制造业企业对远景保捏乐不雅。

国内公司

3月电车收货单：零跑初次登顶托付榜首，小鹏同比大涨268%，极氪销量冲破4万。零跑汽车托付37095台，初次登顶造车新势力托付榜；小鹏汽车3月托付智能电动汽车33205辆，聚合第五个月托付量超3万辆；理思汽车托付量同比增长26.5%；蔚来托付同比增长26.7%。

蚂集结团和中国挪动规划投资宇树科技，估值不高于100亿元。知情东谈主士称，这次融资并非一轮完竣的新融资，是定向给具体的投资方绽放少部分份额。蚂蚁和宇树仍是就投资事宜谈判相易了很久，这次融资估值比较80亿元未有普及。

医药全线大涨，发生了什么？AH股医药板块全线爆发，改革药发达最为强盛，改革药ETF集体大涨，背后三大逻辑引爆：集采松捆、国际授权和财报改善将重塑行业姿色。

机器东谈主板块现在不错赋予何如的估值？天风证券觉得，要是拿机器东谈主行情与此前新能源车行情作念类比，在产业发展初期，渗入率低于5%的阶段，关系零部件公司赋予30-50倍估值是合理的。要是后期风险爆发，可能会压降估值。

国际宏不雅

惨淡一季度后，华尔街“思抄底但还不是时候”，交游员“1月22日清仓就好了”。好意思股一季度创三年最差发达，与群众其他股市的差距为数十年来最大。市集共鸣“现在还不是抄底的时候”，4月2日的“平等关税”战术是市集焦点。有不雅点觉得，“大大批政客都不思自取沦陷”，特朗普可能会在周三开释积极信号，缓解股市压力；也有不雅点觉得，斟酌到关税战术影响深远、波动性正在追想、市集情怀已发生本体性滚动等，好意思股尚未见底。

欧元区通胀放缓，3月CPI同比涨2.2%，适应预期。3月份欧元区通胀降至2.2%，低于2月份的2.3%，标明物价压力有所缓解。投资者咫尺瞻望4月17日再次降息的可能性为70%，低于之前的85%。

关税来了，欧股还能不可接续跑赢？大摩觉得，德国财政刺激决议难以带来欧元区结构性增长普及，包括法国的财政整合和西班牙的经济放缓等身分将对消部分财政刺激带来的积极影响。高盛则暗意，关于大大批欧洲公司来说，关税的影响并非径直通过支付关税的资本加多，而是通过经济增长和汇率变动的障碍影响。在关税压力下，欧洲企业盈利增长预期和股市酬金恐将下行。

日股沦为本年亚洲最差市集，什么情况？日经225指数周一大跌逾4%，创下旧年9月以来最大单日跌幅，按本币诡计，日本咫尺已成为本年以来亚洲发达最差的市集之一，发达远逊于其它大大批市集。高盛分析称，本次下落主要由对关税战术明锐的行业鼓励，包括科技和汽车行业，此外，企业回购撑捏缺失、季度/财年末资金流动、CTA策略转向卖出等身分均有所鼓励。

外资大幅抄底，印度股市又行了？罢休3月28日，印度Nifty指数已较低点反弹6.3%，当年六个月来初次已矣单月高潮。数据还败露外资正在加快回流印度市集，上周，群众基金净买入印度股票26亿好意思元，聚合第二周净买入，创下12月初以来的最大流入量。

国际公司

好意思国IPO新股狂欢，CoreWeave大反弹近42%，Newsmax两日暴涨22倍。好意思东时辰周二，AI云诡计公司CoreWeave强势反弹41.77%，最初刊行价，市值冲破243亿好意思元。另一家媒体公司Newsmax则在两日内暴涨2240%。

DeepSeek逼出了大招，OpenAI预报开源大模子，GPT-2后初次。OpenAI将发布开源大模子（open-weight），新模子的两大性情：开源和强化推理才智，这是自2019年GPT-2之后，OpenAI初次开源说话模子。Sam Altman直言“要让它变得相称、相称优秀”。

存储芯片，负责加价。NAND存储大厂闪迪暗意将于4月1日运转实施加价，涨幅将超10%，好意思光、SK海力士、三星接踵晓示上调NAND闪存价钱。业内东谈主士暗意，本年总共存储芯片原厂的价钱都在涨，其中，“小容量NAND是这一轮加价里起原有反应的品类，亦然最早反弹的品种”。

关税顺利在即，通用、当代、福特地销量攀升，梅赛德斯或砍初学级车型。

行业/观念

1、水泥：国金证券研报指出，节后水泥提价呈现“小步慢跑”特征，加价发达超预期。事实上，早在2024年5月水泥行业利润触底，行业对利润达成新的共鸣，进化出更有用的“精确错峰”机制。2025年举座价钱、利润核心或将会上移，一季报预估水泥板块也有望呈现价钱端、资本端双重弹性。

2、铬盐：铬盐有望从传统低增长需求（铬糅剂、电镀、脸色）冷静转向新兴高增长需求（AI数据中心用燃气轮机、机器东谈主、飞机发动机、火箭发动机等），在供给端受环保影响难以大幅延伸的布景下，景气有望捏续普及。

3、啤酒：广发证券觉得，2025年啤酒行业在开释完库存压力后，销量有望重回增长，在高端化、资本捏续回落的加捏下，25年存在盈利上修契机，神色行业Beta契机。

4、通讯：华泰证券瞻望，群众AI算力侧投资加码有望驱动光通讯、云网确立、IDC等板块关系厂交易绩延续向好；物联网模组需求有望捏续复苏；运营商板块功绩瞻望将保捏肃肃增长态势。

本日要闻前瞻

好意思国总统特朗普规划于4月2日实施平等关税。

好意思国3月ADP服务东谈主数变动。

好意思国2月工场订单、耐用品订单。

欧洲央行行长拉加德讲话。

好意思联储理事库格勒就通胀预期发表讲话。

好意思国上周EIA原油库存变动。

<全文完>

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